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窝轮专题：李宁（2331）盈利前景正面　趁调整开CALL

798小编 • • 茶叶知识 • 阅读 17

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窝轮专题：李宁（2331）盈利前景正面　趁调整开CALL

李宁（02331）自升上27.65元高位后便反覆回落，近日股价在25元水平整固，由于公司基本面强，料股价整固完有机会挑战30元关口，故不妨趁机开CALL。

李宁截至今年第三季度同店销售额（营业超过一年的实体店；不包括李宁 YOUNG系列）增长10至20%高段（第二季度约为10至20%中段）。整体零售额增长30至40%低段(第2季度增长20至30%低段）。此外，2020年2季度订货会按吊牌价计价的订单金额按年增长10%至20%低段。

由于同店销售增长理想，增添市场对公司全年盈利信心，而中金由于对李宁率收入和利润率改善的信心增加，决定将公司2019年和2020年每股盈利预测分别上调3%和6%，各至0.59元和0.73元人民币，分别对应按年增长92%和23%。该行指，目前李宁股价对应今明两年市盈率各40倍及33倍 ，考虑盈利预测调整和估值切换，该行将目标价格上调35%至29.34港元，此相当预测2020年市盈率36倍，但考虑公司年初至今的估值重估，维持对其「中性」评级。

中金指，线下批发和直营门店的同店销售业绩均增长10至20%低段，电商实现50-60%中段的增长。该行预计将利好利润率改善：线下直营门店有望受益于经营槓杆；批发业务方面，在零售商盈利能力改善的情况下，该行预计销售回扣将有所下降。

窝轮专题：李宁（2331）盈利前景正面　趁调整开CALL

李宁在改善产品、渠道效益及供应链方面的努力将会为未来三年的毛利率扩张带来支持。

销售增长理想

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摩根大通发表亦指李宁第三季业绩正面，零售销售及同店销售增长均有所加快，表现略为好过该行预期。更令人鼓舞的是，折扣及库存水平均按年有改善，相信品牌资产是其强劲业绩的主要推动力，因为「李宁」品牌如今已被公认为具有中国特色及与体育概念融合的运动服装品牌。

摩通相信，公司在改善产品、渠道效益及供应链方面的努力将会为未来三年的毛利率扩张带来支持。将其目标价由原来的26元上调至31元，维持「增持」投资评级，李宁仍是该行在中国运动服装品牌板块上的首选。

另外，集团附属李宁广西与委员会订立投资协议，有条件同意投资供应链基地以生产、包装及研发高端运动装备，最高投资额约为15亿元人民币，而该项目须待李宁广西成功透过招拍挂程序投得土地使用权后方可进行。

李宁盈利前景正面，近日股价回调正好提供开CALL机会，相信股价整固后会再次挑战30元关口。

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